美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导(dǎo)致(zhì)破产(chǎn)的主(zhǔ)要(yào)原因。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未(wèi)在(zài)银(yín)行业较为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政(zhèng)策(cè)会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融(róng)属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是(shì)否会由(yóu)日度级(jí)别(bié)演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍(réng)需(xū)要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有(yǒu)明确(què)的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的(de)压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要(yào)逻辑在于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待(dài)观(guān)察。而(ér)且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析(xī)师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前(q梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗ián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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