北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了(le)很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了(le)财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其(qí)他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会(huì)对(duì)货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历了(le)一(yī)段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建议(yì)。这件事情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》