自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现(xiàn)出(chū)积(jī)极回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题(tí)层出不穷，基(jī)金(jīn)经理也随之调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富(fù)国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季(jì)度投资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金(jīn)经(jīng)理对后(hòu)市(shì)的基本看(kàn)法。多数明(míng)星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的(de)投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表(biǎo)示对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机(jī)会(huì)。刘格(gé)菘也对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认(rèn)可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言客观(guān)上当下的(de)研究认(rèn)知还不具(jù)备(bèi)对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和(hé)赔率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民(mín)关(guān)注(zhù)的基金经(jīng)理，他(tā)是国(guó)内首(shǒu)位千亿级(jí)主动(dòng)权益(yì)基金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表格来看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所管理(lǐ)的4只基(jī)金(jīn)在今年一季度仓位基本都维持(chí)高(gāo)仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规模最大的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市值占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精选在(zài)一(yī)季(jì)度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不(bù)过(guò)，易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年持有一(yī)季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基金持有港股和美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写(xiě)道(dào)，在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)科技等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更(gèng)加均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费(fèi)、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定(dìng)力，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈(tán)及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而(ér)理性的心理状态，不(bù)需(xū)要大量的行动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持投资原则(zé)，等到(dào)机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓(cāng)股也(yě)基本保持稳定，只是在结(jié)构上进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在去年(nián)末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所，而增(zēng)加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而药(yào)明生物(wù)退出(chū)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年持有(yǒu)的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓(cāng)股仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去年底这(zhè)四(sì)只(zhǐ)基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾(téng)讯控(kòng)股仍是易(yì)方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持(chí)的还(hái)有港交所，这只个(gè)股已经推(tuī)出了前十(shí)大重仓股之列(liè)。而(ér)美团新进其前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权(quán)益基金管理规模超过(guò)千亿(yì)的基(jī)金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季(jì)度末他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)规模基本和(hé)去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基(jī)本面价值投资很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们(men)用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买入(rù)也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投(tóu)资(zī)的(de)优势之一在于可(kě)积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累体(tǐ)现在对(duì)基本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和(hé)对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都使投资(zī)者未来更可能做出对具体投资标(biāo)的(de)内(nèi)在价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是(shì)针对某一(yī)次(cì)投资，积(jī)累(lèi)的重要(yào)性可(kě)能并不显著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为(wèi)终级目(mù)标，可(kě)积累性就是这一目(mù)标的最重要保障，选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参(cān)考(kǎo)全球(qiú)产业升(shēng)级的经验(yàn)，持续(xù)做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个(gè)全(quán)面而(ér)尽量(liàng)准(zhǔn)确(què)的坐标系(xì)，希望能(néng)正确(què)评(píng)估企业的(de)竞争(zhēng)力并跨行业选出(chū)好(hǎo)的(de)公(gōng)司。识(shí)别(bié)出(chū)好公司是如此重(zhòng)要，因为(wèi)好公(gōng)司不是好股票的唯一(yī)情形就是(shì)估值过高，在其他(tā)情形下，好(hǎo)公司都会给投资者(zhě)带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期(qī)报告并对财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解企(qǐ)业基(jī)本面的核心(xīn)手段之一。在定期(qī)报(bào)告中，企业的(de)所有(yǒu)经营活动都会(huì)反(fǎn)映在财(cái)务(wù)数据(jù)中，定(dìng)量的数据(jù)可以用(yòng)来检验并(bìng)修正调研中对企业形成(chéng)的定性感知(zhī)。如(rú)果能对一家(jiā)公司过(guò)去和当前的(de)财务(wù)状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公(gōng)司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看看它(tā)的年报，你就(jiù)会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅读了年报中的(de)附(fù)注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔(ěr)街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公(gōng)司都经历过(guò)短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化(huà)，通(tōng)过深入的研究(jiū)并抓住(zhù)这些(xiē)关(guān)键的因素(sù)，是能够一路坚(jiān)持(chí)下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一(yī)动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级为(wèi)例，一季度末该基(jī)金保持(chí)较(jiào)高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度(dù)末(mò)的(de)94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一(yī)季(jì)度持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度(dù)调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一季(jì)度末前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这些重仓股(gǔ)均出现在(zài)该(gāi)基金去年(nián)四季度末的前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中写道，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较好的行业为新科技技(jì)术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关(guān)行(xíng)业(yè)，例如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为(wèi)代(dài)表(biǎo)的高端制(zhì)造(zào)业资产经(jīng)历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预期(qī)、国际(jì)关系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的(de)应用展望，资金分流可能是(shì)高端(duān)制(zhì)造业(yè)相(xiāng)对(duì)表(biǎo)现不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶科(kē)能(néng)源新进前(qián)十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了(le)前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季(jì)度的阶段特点(diǎn)来说，当前市(shì)场的参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的(de)时间维(wéi)度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场(chǎng)在(zài)主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提高了难度，短期(qī)内基本面(miàn)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)的(de)压(yā)力也会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生(shēng)一样，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为知名的(de)均衡性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季度如(rú)何调整投资组合(hé)，如何展望未(wèi)来市场投(tóu)资(zī)机会，也(yě)非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济(jì)基金中回顾一(yī)季度市场行情时(shí)表示，一季度(dù)中国(guó)经(jīng)济整体温和复苏(sū)，由于刚刚(gāng)经(jīng)历疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投资的(de)信(xìn)心恢复会有一(yī)个过程(chéng)，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有一定(dìng)差距。海外则(zé)维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心这是否只是当下(xià)复(fù)杂环(huán)境下各种危机的冰(bīng)山一(yī)角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性(xìng)，也让美联(lián)储在(zài)货币政策(cè)调整决(jué)策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处安放的流(liú)动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边际资(zī)金的巨(jù)量(liàng)涌(yǒng)入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石(shí)化(huà)等板块表(biǎo)现突出，而新能源(yuán)、金融地(dì)产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到(dào)基(jī)本(běn)面驱(qū)动(dòng)的(de)投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业上用(yòng)医药替代了(le)部分白酒仓位(wèi)，个(gè)股上(shàng)则逆向增持了(le)一些由于短(duǎn)期基本面一(yī)般或(huò)者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期(qī)市值空间较大(dà)的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度(dù)位(wèi)列前五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出(chū)该(gāi)基金前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液(yè)，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一只仍(réng)保留在(zài)前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对(duì)比上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也从上一季度的第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第(dì)四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他前十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯(xīn)科技(jì)、氟(fú)化工龙(lóng)头(tóu)中的(de)巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季(jì)度新进(jìn)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外(wài)，紫光国微黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗、宁德(dé)时代(dài)也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术(shù)革命，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但客(kè)观(guān)上我们当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收益率更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中还(hái)分享了自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研(yán)究获(huò)得(dé)超额认知、并最(zuì)终映射到投资上来获得(dé)内(nèi)啡肽。投资(zī)和人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一(yī)次(cì)关键选择时(shí)将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世界的(de)链(liàn)接，中国在中东、南(nán)美等新兴市场获(huò)得(dé)了更多实(shí)质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内(nèi)主要城(chéng)市的一二(èr)手房销售(shòu)持(chí)续恢复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需(xū)要一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济带入正循(xún)环(huán)。一(yī)如当下的证券市场，我们也衷心的希(xī)望(wàng)其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资人(rén)久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经(jīng)理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能(néng)源(yuán)等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基(jī)金前三大(dà)重仓股，金(jīn)域(yù)医学新进(jìn)前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务为核心的(de)高科技(jì)服务企(qǐ)业(yè)，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务(wù)、大样本(běn)和大(dà)数(shù)据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机(jī)构提供(gōng)领(lǐng)先的(de)医(yī)学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域医学之(zhī)外，基础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓科技也(yě)在(zài)一(yī)季度新(xīn)进富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一(yī)季(jì)度退出富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一季(jì)度实(shí)体(tǐ)经济(jì)进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的(de)一些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放(fàng)松管制的(de)迹象确认。投资者的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈(chéng)现的复(fù)苏(sū)力度还不(bù)是很强，但(dàn)我们应该(gāi)看到是(shì)积(jī)极(jí)的因素正在发挥作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更要重视的是市(shì)场的整体(tǐ)估值依然处(chù)于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位置，当下权(quán)益市(shì)场(chǎng)处在(zài)较好的(de)风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们(men)相信现在所面临的重重困(kùn)难终将找到(dào)解(jiě)决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市(shì)场波动对应的预(yù)期回(huí)报水(shuǐ)平(píng)的是相当(dāng)合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复(fù)强调(diào)，我们并不具备精(jīng)确预测市(shì)场(chǎng)短期(qī)趋势的可靠能(néng)力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大前景的(de)优秀(xiù)公(gōng)司，等待(dài)公司自身创造价(jià)值的(de)实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的(de)周期(qī)性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增(zēng)长带(dài)来的(de)资本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回(huí)报(bào)的(de)最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何(hé)看待(dài)未(wèi)来市场，也值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年(nián)一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和(hé)行(xíng)业板块(kuài)变化不大。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎益基金季(jì)报(bào)写道(dào)，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有(yǒu)大(dà)的变化，仍然坚持(chí)自(zì)下而上精选个股(gǔ)而非择时(shí)的投资风(fēng)格，保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最大，一季度(dù)环(huán)比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年底持仓，美的集(jí)团(tuán)新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期(qī)变(biàn)化(huà)对国内资(zī)黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗本(běn)市场(chǎng)造成较(jiào)大(dà)扰动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低(dī)，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导致中(zhōng)美关系(xì)再度紧张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍(réng)将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观(guān)背景。经济运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常化(huà)需要一个(gè)过程，特别是居民和(hé)中小企业(yè)，需(xū)要时(shí)间(jiān)修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常化(huà)，居(jū)民(mín)消费信心回升、超额储蓄下(xià)降是必然(rán)事(shì)件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴雷反(fǎn)映出加息过快带(dài)来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风(fēng)险(xiǎn)并存，处理难度较(jiào)大，这也意味(wèi)着全球无风险收(shōu)益(yì)率在(zài)相对顶部(bù)位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了继续(xù)关注(zhù)整个经济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我(wǒ)们可以将目光更(gèng)多放在微观企业层(céng)面。可以(yǐ)看到很多公司在过(guò)去几年始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经营(yíng)效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关注(zhù)宏(hóng)观数(shù)据，多(duō)看看微观企业变化(huà)可(kě)以让内心(xīn)更加平静。我们对(duì)全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资机会(huì)。期(qī)待为持有人创(chuàng)造良好(hǎo)收益(yì)。

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