A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，一度从(cóng)独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是(shì)一场计(jì)算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经(jīng)济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人(rén)士认(rèn)为，中国(guó)移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最(zuì)近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐股王。再六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛市，也(yě)成就了(le)如今贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写　　而(ér)最(zuì)近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调(diào)，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了(le)离不开(kāi)国家政策持续推进(jìn)的(de)数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概(gài)念的(de)强力(lì)催化(huà)。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股市(shì)值前(qián)十的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对(duì)科技企业的(de)态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的(de)消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至(zhì)4月13日(rì)，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的(de)三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事引发(fā)市(shì)场热议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司(sī)股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变化以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国(guó)移(yí)动，为(wèi)什么此前(qián)市值却一直(zhí)不(bù)如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本(běn)质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开(kāi)支(zhī)，也不(bù)需(xū)要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本(běn)开支占收入(rù)比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入(rù)下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去(qù)年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移(yí)动云(yún)收(shōu)入规模(mó)实(shí)现新跨越，去(qù)年(nián)移动(dòng)云收入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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