如果要论(lùn)二季(jì)度迄(qì)今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示(shì)出(chū)日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东证指数年(nián)内已累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全(quán)球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞何能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际市场的投资(zī)者而(ér)言(yán)，近来提到(dào)日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令(lìng)越来(lái)越多的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一(yī)全(quán)球第三(sān)大经济体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发(fā)背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得(dé)了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特(tè)的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外国(guó)投(tóu)资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去(qù)10年最大规模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞的最(zuì)近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来(lái)，他就从未见过(guò)外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多(duō)的(de)海外(wài)投资(zī)者(zhě)似(shì)乎看(kàn)到了日本(běn)股菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(gǔ)市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日(rì)元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日(rì)本五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市(shì)场的海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)的(de)咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅超(chāo)过美股后，开(kāi)始调查其中的原因(yīn)，他们(men)的(de)建(jiàn)仓买入又进一步(bù)促(cù)使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本(běn)日(rì)元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在(zài)国际(jì)市场上分(fēn)散(sàn)投资对象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率(lǜ)是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科技股的(de)情况下实(shí)现的(de)。这意味(wèi)着日本股市对(duì)美国投(tóu)资者来说(shuō)应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的(de)担忧可能也(yě)刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外(wài)资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏(piān)向银(yín)行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么(me)这(zhè)一(yī)次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一(yī)定要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力(lì)就(jiù)一定远超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本(běn)市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业(yè)部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始(shǐ)见效(xiào)，这项改(gǎi)革(gé)最初由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣(xuān)布(bù)的回购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供了(le)更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为了(le)改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意(yì)识到资(zī)本(běn)成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的(de)方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在近期公(gōng)布财报(bào)时，也(yě)均宣布(bù)了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这方面的(de)有利证据(jù)。在交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购股份(fèn)，厘清(qīng)经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的(de)最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然(rán)宽松的货币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济(jì)基本面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植(zhí)田(tián)和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但(dàn)日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀（达(dá)到(dào)了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择(zé)。继(jì)续宽松(sōng)的(de)日本央行眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外投资者(zhě)放心购买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)前三(sān)个月日本(běn)国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外(wài)国(guó)游客(kè)人数(shù)从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日(rì)本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本(běn)这个世(shì)界第三大经济(jì)体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团中唯一(yī)一个(gè)超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计利(lì)润将增长。以内需为(wèi)导向的(de)企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日本股(gǔ)市(shì)今(jīn)年的(de)涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的(de)改善均提振了市场，而企业财(cái)报(bào)的(de)不俗(sú)表现或有望成(chéng)为(wèi)最新的(de)上行催化剂。

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