5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产在美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电(diàn)商业务(wù)等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安(ān)全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的(de)选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗>

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了很(hěn)多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈(yì)的(de)背(bèi)景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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