“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增(zēng)幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可(kě)以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市(shì)场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的(de)必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一(yī)是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布会(huì)上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前(qián)很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入(rù)北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)，而(ér)只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了(le)政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出现的(de)美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(s酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围hòu)消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报(bào)价至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的(de)供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会(huì)更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季(jì)，物(wù)候条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极(jí)性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前(qián)下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销(xiāo)出货压(yā)力(lì)加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要(yào)是(shì)不同(tóng)的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟随(suí)宏观(guān)因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供(gōng)给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气影响的(de)情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏(sū)不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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