个人(rén)养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入(rù)为期(qī)一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个(gè)人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实(shí)可行的(de)产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是(shì)来(lái)自开户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户(hù)个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配服务和一(yī)站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位员(yuán)工提(tí)供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往营业(yè)厅办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时间(jiān)。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾(gù)问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融产家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务(wù)的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选择(zé)目(mù)标日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的(de)客户，可(kě)以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关(guān)性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到(dào)为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服(fú)务好有(yǒu)养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未(wèi)来(lái)期待(dài)能够从政策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是(shì)大多人不(bù)愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了(le)解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还(hái)需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预(yù)防到退休前(qián)的应(yīng)急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度(dù)的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译quàn)已根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层(céng)级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步(bù)建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地(dì)，在(zài)北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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