昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020时使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020)榈油继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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