北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他(tā)们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不(bù)需要(yào)高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的(de)每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不孙悟空真实存在过吗(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元投资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货(huò)币能(néng)够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额(é)的(de)货(huò)币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(t孙悟空真实存在过吗ā)密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短期(qī)利润(rùn)和长期防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的(de)投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公司(sī)自身的运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对(duì)他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下(xià)一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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