“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规(guī)模最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国对京东是谁的老板是谁美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　京东是谁的老板是谁"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907497.png">

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的(de)数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)进口数据的(de)测算是(shì)低(dī)估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大(dà)的(de)不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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