金(jīn)融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一(yī)股(gǔ)”光环(huán)的珍(zhēn)酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势(shì)尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭开(kāi)门(mén)黑。

<亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁strong>　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功(gōng)上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本上(shàng)市的白(bái)酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止(zhǐ)步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为(wèi)每股10.82港元，筹资(zī)资(zī)金约50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发售获(huò)超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的(de)是，不知(zhī)道是出于何(hé)种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并(bìng)没有引入(rù)基石投资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街之(zhī)狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和(hé)大(dà)中华(huá)网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以酱香型为(wèi)主的次高端(duān)白酒产(chǎn)品的中(zhōng)国(guó)白酒公司(sī)。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖(jiào)及开(kāi)口笑四大白酒(jiǔ)品牌(pái)，覆(fù)盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三(sān)大(dà)白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第(dì)四大民营白酒公(gōng)司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中提供三种香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公(gōng)司相比也处(chù)于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的(de)毛利率超(chāo)过90%，而(ér)腰部的今(jīn)世缘、口子(zi)窖等(děng)企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之一就(jiù)是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支(zhī)出。财(cái)报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分(fēn)别(bié)占公(gōng)司(sī)总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)存货正在(zài)逐步增加。报(bào)告期(qī)内，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增长趋(qū)势，存货(huò)周转天数(shù)分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不少针对(duì)其产销(xiāo)失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始(shǐ)人吴向东的(de)操盘(pán)手法密切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在外的(de)“白酒教父(fù)”——吴向东是(shì)一名白(bái)酒行业(yè)的老兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出(chū)生在(zài)湖(hú)南(nán)醴(lǐ)陵(líng)的一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖(hú)南省外(wài)贸学校(xiào)毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团(tuán)工作(zuò)。此后(hòu)四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是(shì)在此(cǐ)，吴向东正式开启了他的白酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在傅(fù)军(jūn)的(de)帮助下，吴(wú)向东在1996年拿(ná)下五粮液旗(qí)下川酒王的代(dài)理权(quán)，仅一年就将川酒王(wáng)销量(liàng)做到湖(hú)南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销(xiāo)商的(de)日子越来越难，吴(wú)向(xiàng)东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他(tā)在白酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足主(zhǔ)教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和(hé)好运(yùn)福星。深谙(ān)营销的吴向东找来米卢担任金六(liù)福形象代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中(zhōng)国人的福(fú)酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时(shí)间，金六福的广告投(tóu)放量都是全国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下(xià)，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开(kāi)口笑正式(shì)合并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金东集团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福(fú)、珍(zhēn)酒等(děng)12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖(mài)白(bái)酒，吴(wú)向(xiàng)东也一举成为湖南省株洲(zhōu)市首(shǒu)富亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球(qiú)富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是(shì)会更好生意(yì)吗？

　　在(zài)前不(bù)久的(de)第(dì)108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会(huì)上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上(shàng)，在(zài)酒水行业(yè)颇(pǒ)为(wèi)知名的(de)盛(shèng)初咨(zī)询(xún)董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负(fù)增长(zhǎng)、收(shōu)入(rù)低增长或(huò)0增长(zhǎng)、利润低增长的(de)内卷(juǎn)时代(dài)，并且很可(kě)能刚刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年是行业的(de)分水岭，从场景-量(liàng)价-集中(zhōng)度(dù)看趋(qū)势，真正的(de)高端消费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍未消(xiāo)化，区域酒(jiǔ)借助消(xiāo)费恢复(fù)较快。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的动力，仍然在(zài)低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓和进一(yī)步(bù)分(fēn)化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势(shì)，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾，大(dà)产区都在(zài)扩产能，但(dàn)销量在下降(jiàng)；二是名(míng)酒企业都在向下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨(dūn)消失的主要(yào)是100块钱以(yǐ)下的价位带(dài)，其原因在于城市(shì)化，大部分(fēn)劳动人口从农村(cūn)转移到城(chéng)市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升级空间(jiān)基(jī)数(shù)变小；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元(yuán)）的(de)量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各(gè)价格(gé)带(dài)白酒(jiǔ)节(jié)前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关(guān)产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关(guān)产品节前(qián)下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前(qián)下降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡未(wèi)来(lái)走(zǒu)向何方让我们(men)拭目以待(dài)。

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