A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则(zé)不(bù)过是一(yī)场(chǎng)计算(suàn)上(shàng)的乌(wū)龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时(shí)代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一(yī)度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估(gū)值(zhí)泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念(niàn)加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股市值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能(néng)一定程度显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台(tái)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国(guó)企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字经(jīng)济”成(chéng)为(wèi)率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价(jià)能否持续(xù)上涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此(cǐ)前市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的(de)责(zé)任，也就(jiù)不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即(jí)是成本(běn)方(fāng)面的问题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业，需要(yào)持续(xù)不断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年(nián)起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开(kāi)支占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移动m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名strong>云(yún)收入(rù)规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。