大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续(xù)的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的(de)回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较为明确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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