金融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一(yī)个周(zhōu)期轮回(huí)的(de)白糖期(qī)货正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交(jiāo)易所交易的白(bái)糖主力(lì)期货合(hé)约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮(yān)没在五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而上一次(cì)白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)期货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键(jiàn)点位(wèi)，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随(suí)即白糖(táng)期货开始一(yī)路狂(kuáng)跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货(huò)的种植周期有关(guān)，一(yī)般甘蔗(zhè)的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周(zhōu)期已(yǐ)经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日(rì)，白(bái)糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供给(gěi)方面，减产是大概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全国(guó)食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖(táng)生产季(jì)逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于(yú)广西前期(qī)受不利天气影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说(shuō)并不现(xiàn)实，由于国内糖料作(zuò)物种植面(miàn)积增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料作(zuò)物(wù)产(chǎn)量也增长缓慢(màn)且有限，我国(guó)食糖产量(liàng)整(zhěng)体保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国(guó)内(nèi)食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部(bù)分通过进口糖(táng)补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费日(rì)报(bào)报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)）发布(bù)的(de)报(bào)告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生(shēng)产国和地区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和(hé)澳大利(lì)亚等，其中前十(shí)位食糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利(lì)亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量(liàng)占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作(zuò)为全球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上(shàng)政府实施(shī)的(de)出(chū)口(kǒu)限制，世界各(gè)地的(de)糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计(jì)上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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