美国(guó)债务上(shàng)限危机(jī)暂时“告一段落(luò)”——美东时间5月31日，美国(guó)国会众议院(yuàn)通过了(le)一(yī)项(xiàng)关于联邦政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)上限和预算(suàn)的法案(àn)，隔日参(cān)议(yì)院通过，根据(jù)法案政府开支将(jiāng)受(shòu)到上限制约直至2024年结束，但(dàn)可以避(bì)免发生(shēng)债务违约。根据美国国会预算办公室数据，目(mù)前美国(guó)联(lián)邦债务规模约为31.46万亿(yì)美元(yuán)，占其国内生产总值比例已超过(guò)120％，相当于每个美国人负(fù)债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二战以来，美(měi)国已103次调整债务上限，尽管未曾出(chū)现过实(shí)质性债务(wù)违约，但债(zhài)务(wù)上限危机仍可从市场(chǎng)预期(qī)、流(liú)动性、风险偏好(hǎo)、借贷成本(běn)等机制(zhì)作用于全球金(jīn)融、实物资产。

　　多位业内人(rén)士对《中国基金报》记者表示，在目前美(měi)国债务上(shàng)限情景下，中长期看美债上限违约(yuē)风险难以忽视，亚洲等新兴市场股(gǔ)票表现将更具韧(rèn)性(xìng)，而市场关注(zhù)的重点也将重新(xīn)回到美联储的货币政策(cè)上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴市(shì)场股票表现(xiàn)更具韧性

　　除本次外，1976年(nián)以(yǐ)来美国政府债务共有22次(cì)触及法定上限，每次债务上(shàng)限触(chù)及后均得到了上调或暂停，只是经(jīng)历的时间长短不同。

　　彭(péng)博数据显示，2011年债务上(shàng)限解(jiě)决前后，标(biāo)普500指数自(zì)高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数(shù)下跌16.3％；在2013年债务上限(xiàn)解决前后，标普500指数最大下(xià)调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次(cì)债务危机谈(tán)判过程中(zhōng)，亚洲市场(chǎng)反(fǎn)应参差(chà)，日经(jīng)225指数(shù)创1990年以来新高，香港恒(héng)生(shēng)指数则跌至年内新低。

　　瑞银财(cái)富管理投(tóu)资(zī)总监办公室（CIO）对记者表(biǎo)示(shì)，尽管美(měi)国(guó)彻底违约(yuē)的可能性非常低(dī)，但此前因为(wèi)市场担忧发生(shēng)发生(shēng)违(wéi)约，很多国(guó)家和(hé)行业(yè)都(dōu)遭到抛售，但这次亚洲市场表现相对(duì)于美国和(hé)发(fā)达市场更具(jù)韧性，得益于较佳的盈利增(zēng)长前景和具吸引(yǐn)力(lì)的相对估值，尤(yóu)其(qí)看好中国、泰国和韩国。

　　具(jù)体就中(zhōng)国市场而(ér)言，瑞银CIO认为(wèi)，盈(yíng)利才是关(guān)键催(cuī)化剂。中国今年首季盈利增(zēng)长(zhǎng)较去(qù)年第四季(jì)有所改善，有(yǒu)助(zhù)提振对(duì)中国资产(chǎn)的信心(xīn)。与亚洲其(qí)他地(dì)区（日本(běn)除外(wài)）相比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵(zhào)耀庭(tíng)也(yě)对记者(zhě)表示，债务协议的顺(shùn)利通(tōng)过消除了美国乃至全球面临的一个不(bù)明(míng)朗因素，进而短暂提振市场情绪。中(zhōng)航信托宏观策略总监吴照(zhào)银(yín)对(duì)记者称，因投资者对两(liǎng)党达成一致有确(què)定的预期，所以近期美(měi)国以及全球资本市(shì)场(chǎng)并(bìng)没有对美国债务上限问题过度反(fǎn)应(yīng)，整体表现(xiàn)平稳。

　　中长期看(kàn)美债上(shàng)限违约风险难以(yǐ)忽视

　　目前(qián)来看，主(zhǔ)流大类资(zī)产对于美债危机的叙事反(fǎn)应都较(jiào)为平淡，但野村东方国(guó)际证券(quàn)资产管理部总经理兼投资总监肖令君(jūn)对记者表示，从(cóng)中长期(qī)的资产配置角度(dù)出发，诸如美债上限(xiàn)等(děng)类似的尾部风(fēng)险事(shì)件难以忽(hū)视。

　　“对冲(chōng)投资组(zǔ)合(hé)的下行风险，主要考(kǎo)虑两点：一(yī)是(shì)多元化(huà)低相关性资产配(pèi)置、二(èr)是支付(fù)保险费的另类(lèi)策(cè)略，为(wèi)组合提供下行保护。回顾美债上限危机(jī)历史，看(kàn)到避(bì)险资产如美元、美债、黄金在(zài)通常(cháng)较风险资产呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的超额收(shōu)益，因此组(zǔ)合配(pèi)置中保有一定比例的避险资产(chǎn)有助对冲投(tóu)资组合波动。”肖令(lìng)君进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在黄金(jīn)与美债季度展望中也提到，黄金作为典型的避险资产，国际金价将(jiāng)有支(zhī)撑，短期或(huò)继续走高，因为美债(zhài)利率(lǜ)短期内仍(réng)会高位震荡，通胀(zhàng)不确定性仍(réng)然较高(gāo)，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖令君还(hái)提到，另(lìng)一方面，极端(duān)危(wēi)机(jī)环境下，大(dà)类资产会(huì)呈现同涨同跌的特征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌时(shí)期(qī)，市场无差别抛售一切资产增(zēng)持现金，传统(tǒng)避险资产随(suí)同风险资产一(yī)起下跌(diē)，因此以(yǐ)期权保护组合下行(xíng)风险(xiǎn)是另(lìng)一种方(fāng)式。美债违约并非(fēi)我们的基准假设，如(rú)果出现(xiàn)此类尾部风(fēng)险，做多波动率、以及(jí)做(zuò)空风险资(zī)产的衍生品策略将显著(zhù)受(shòu)益。

　　瑞银首席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市(shì)场的最佳非(fēi)对称(chēng)对冲策略是做空美国高评级银行（评级(jí)下(xià)调、对(duì)手方、杠杆(gān)担忧(yōu)）、美国寿险企业(yè)（CRE敞(chǎng)口、高杠(gāng)杆、估(gū)值紧绷）和美(měi)国REIT（出现(xiàn)更严(yán)重的衰退时，CRE敏感(gǎn)性更高(gāo)）。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约分析师(shī)黄俊则对记者(zhě)表示，美(měi)债上限的提升，将促进(jìn)美联储停止紧缩货币政策，对美股也是一大利好(hǎo)。他还认为，美(měi)国政(zhèng)府的财政支出得(dé)到了保证(zhèng)，在两年内可以继(jì)续举债。最近两周的美债谈(tán)判(pàn)关键(jiàn)期(qī)，美(měi)国三大股指主涨，“用脚投票”的(de)市场(chǎng)报以乐观。可见随(suí)着美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)有(yǒu)良好(hǎo)表(biǎo)现。

　　市场重(zhòng)点再次回到

　　美国财政政策和货币政策上

　　美(měi)国参(cān)议(yì)院已经投票通过债(zhài)务(wù)上限法案，市场关注焦(jiāo)点再度(dù)回到(dào)美国未来的财政(zhèng)政策(cè)和货币政策上。肖(xiào)令(lìng)君(jūn)认为，如(rú)果未出现黑天鹅事件，预计联储(chǔ)仍将贯彻数据依赖原(yuán)则，联储(chǔ)可(kě)能会(huì)持续关注就业数据(jù)和(hé)工商业运行情(qíng)况，等待市场自然降温(wēn)至浅萧条后再开启降息，年内降息的乐观预期存(cún)在修(xiū)正可能。

　　赵耀庭认(rèn)为，债务上限协议通(tōng)过后(hòu)，美(měi)国财政部(bù)预计将可于未来7个月(yuè)发行(xíng)逾6000亿美(měi)元的国债。随着市场流动(dòng)性收紧，这或将产(chǎn)生显(xiǎn)著的(de)吸力作用(yòng)。债券收(shōu)益率或(huò)将随着资本流出经济肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢(jì)而上升。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则称，接下来美国财(cái)政部的(de)工作重点是如何为(wèi)美债(zhài)找到买(mǎi)家，其中有三(sān)个重要看点，即第(dì)一，美联储现(xiàn)在仍(réng)在缩表(biǎo)周期(qī)，接下(xià)来是否要调整货币政策停止缩表抛售(shòu)美(měi)债；第(dì)二，以中国(guó)为代表的(de)贸(mào)易(yì)顺差国(guó)是否购买美(měi)债；第三，美国国内(nèi)普(pǔ)通家庭可能成(chéng)为购(gòu)买美债(zhài)异(yì)军突(tū)起的力量。

　　黄(huáng)俊进而(ér)分析称(chēng)，美联储现在(zài)仍在(zài)缩表周期，接下(xià)来是否要调(diào)整(zhěng)货币政策(cè)停止(zhǐ)缩表抛售美债。如(rú)果(guǒ)美联储缩表卖出美债(zhài)，美(měi)国财政部发行美债（向市场卖出）这无疑会给美(měi)债市场造(zào)成极大(dà)抛压。他总结道(dào)，美债的(de)重新发(fā)行，有可能促(cù)使美联储美联(lián)储停止加(jiā)息和缩表。在5月美(měi)联(lián)储FOMC申明中删除(chú)了(le)此前(qián)暗示未(wèi)来还会(huì)加息的措辞，需要关注(zhù)6月(yuè)利率决(jué)议中美联储是否能进一步(bù)确认停(tíng)止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢