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　　积(jī)极布(bù)局教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个(gè)别(bié)头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为(wèi)信(xìn)贷(dài)回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不(b敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗ù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市(shì)场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不(bù)符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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