近日，国(guó)内(nèi)上(shàng)市交易的(de)4只公募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)陆续公(gōng)布(bù)了一季(jì)报。在一季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金也(yě)表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益和利(lì)润方面，一季度(dù)，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益(yì)940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别(bié)？4只公募商(shāng)品期货(huò)基金在一季报中均提及，本期已实现(xiàn)收益公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员指基金本期利息收入(rù)、投资收益、其他收(shōu)入（不(bù)含公允(yǔn)价值变动(dòng)收益）扣除相关(guān)费(fèi)用和信用减值损失后的余(yú)额，本期(qī)利润为本(běn)期已实(shí)现收(shōu)益加上本期(qī)公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF资(zī)产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成(ché公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ng)有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份额净值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居(jū)首(shǒu)，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报告(gào)期内，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF实现正增(zēng)长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减(jiǎn)变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份额(é)变动来看，除华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基(jī)金(jīn)均(jūn)受(shòu)到净(jìng)申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán)因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒闭消(xiāo)息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美(měi)豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可(kě)，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内(nèi)大(dà)豆(dòu)到港量(liàng)趋于增加，同(tóng)时由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于春节(jié)前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持(chí)续(xù)下(xià)行，养殖(zhí)业复产积(jī)极性不高，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于(yú)报告期(qī)内基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡调整(zhěng)，在三月份(fèn)又(yòu)很快反(fǎn)弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所抬(tái)升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受(shòu)制(zhì)于白银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后期则主要是(shì)欧(ōu)美银行业出现流(liú)动性危(wēi)机(jī)，导致(zhì)避险情绪(xù)高涨，也大(dà)幅(fú)降低了市(shì)场对(duì)于(yú)美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，美联储货币(bì)政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情，同时也需关(guān)注突发地缘政治(zhì)、金融体系的(de)流(liú)动性(xìng)风险、新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体债务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储已连(lián)续(xù)加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵(zhèn)图显示(shì)美联储今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵(guì)金属配置价值进一(yī)步(bù)提(tí)升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的相(xiāng)对高位，建议(yì)择机积极配置。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员