金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期轮回的(de)白(bái)糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五一假期之(zhī)前的(de)最后(hòu)一个交易(yì)日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易(yì)所交(jiāo)易(yì)的白(bái)糖主力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口(kǒu)，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合(hé)约盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨(dūn)的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一(yī)次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关，一(yī)般甘蔗的(de)每三年一个种植(zhí)周期，这从根(gēn)本决定了(le)白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据生意(yì)社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产(chǎn)是大(dà)概(gài)率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南(nán)省有(yǒu)3家尚在(zài)生(shēng)产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步(bù)进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白糖来(lái)说并不(bù)现实，由于国内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我(wǒ)国食(shí)糖产量(liàng)整(zhěng)体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食(shí)及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出现1年以来(lái)的(de)首次(cì)回升，食(shí)糖、肉类及大(dà)米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织(zhī)食糖价(jià)格指数4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产国和(hé)地区包括巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄(é)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利(lì)亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实施的(de)出(chū)口(kǒu)限制，世界各地(dì)的糖价(jià)可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是(shì)闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两大白糖(táng)龙头(tóu)股中粮(liáng)糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来(lái)，中粮糖业(yè)累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续(xù)挑战极(jí)限，市场将会给出(chū)答案(àn)。

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