“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前(qián)景更(gèng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未(wèi)能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也(yě)显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一步加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题落(luò)地，美(měi)债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进一(yī)步削(xuē)减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经(jīng)济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不(bù)过(guò)这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出(chū)任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？经(jīng)做(zuò)好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美(měi)联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的(de)数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货价格(gé)回升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持(chí)偏(piān)弱振(zhèn)荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无(wú)影响。但(dàn)是(shì)如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件(jiàn)的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来，然(rán)而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复(fù)开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面(miàn)开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽然处于(yú)历史均值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率(lǜ)较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然(rán)能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而(ér)内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下(xià)游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？其是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较(jiào)多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年(nián)，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继(jì)续(xù)关注(zhù)天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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