在股市(shì)高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布(bù)公告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放日的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也(yě)与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部(bù)分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲(máng)目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在(zài)中(zhōng)长期斩获一(yī)定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一(yī)定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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