金融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yu蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗án)申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末(mò)季初(chū)常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映(yìng)了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前(qián)期购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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