4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的(de)调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反(强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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