今(jīn)年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiā妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西n)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的各类因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回(huí)购(gòu)总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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