5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定(dì社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面ng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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