金融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货市场收盘，商品期货多数(shù)下(xià)跌，沪银(yín)大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

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　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金(jīn)属做(zuò)多逻辑变(biàn)了(le)？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以上(shàng)。根(gēn)据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预(yù)期，反(fǎn)映出生(shēng)产物(wù)资通胀压(yā)力进一步趋(qū)缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本(běn)周在美联储越来越多官员为(wèi)鹰派站台的(de)情况下，预计(jì)从加(jiā)息(xī)结束到降息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间(jiān)，在此期(qī)间将面临经(jīng)济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐前(qián)期超涨的幅度。另一方(fāng)面(miàn)，上周(zhōu)初请失业金人数升(shēng)至2021年以来的(de)最高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同(tóng)时国内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大(dà)幅下(xià)跌，在情绪修复之前难(nán)言企(qǐ)稳，后续(xù)还需关(guān)注海外(wài)衰(shuāi)退预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期(qī)期(qī)货(huò)：经济(jì)衰退预(yù)期与(yǔ)有(yǒu)色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预(yù)期角度出(chū)发(fā)，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调整行情(qíng)，当前(qián)逐(zhú)步兑(duì)现(xiàn)；宏观(guān)经济衰退预期将会继(jì)续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美(měi)国经济(jì)数(shù)据疲软(ruǎn)增加美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预期以(yǐ)及经济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数(shù)大幅上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属大(dà)幅回(huí)落等因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关(guān)注(zhù)24美元/盎司(sī)整数(shù)关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继(jì)续等白银行情企稳再低位做(zuò)多。美欧银行(xíng)业危机引(yǐn)发避险需求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱(ruò)，贵(guì)金(jīn)属持续(xù)走强，当前继续关注调整行情；后(hòu)续政策宽松(sōng)转向、经济(jì)下行风(fēng)险、银行(xíng)业风(fēng)险与(yǔ)债务上限风(fēng)险、央(yāng)行(xíng)购金持续等宏观因素(sù)下，黄DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品金将会不(bù)断刷新历(lì)史新高，贵(guì)金属(shǔ)逢(féng)低(dī)做多(duō)配置(zhì)依(yī)然是核(hé)心建(jiàn)议。

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