随(suí)着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季(jì)的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定(dìn水娃是几娃？ 水娃是什么颜色g)水娃是几娃？ 水娃是什么颜色性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分(fēn)依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年一季(jì)度的(de)主要持(chí)仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见底及(jí)国产替代(dài)的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机(jī)会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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