财(cái)联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示(shì)，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽车消费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需(xū)求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电池厂商清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需(xū)要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商(shāng)实际(jì)上(shàng)从(cóng)去年四(sì)季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在(zài)一(yī)季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直言，相关库(kù)存(cún)基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁(níng)德时代的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者预(yù)判(pàn)涨回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分(fēn)配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未(w宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价èi)来增(zēng)长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆(lù)续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求(qiú)订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有(yǒu)回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终端材料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的(de)废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及(jí)供(gōng)需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空(kōng)方则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在(zài)上游(yóu)因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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