编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的(de)调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(zài)他管理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日率(lǜ)先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三只标(biāo)的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新进的(de)公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了(le)他的(de)成名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块(kuài)去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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