编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能(néng)源基建while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却(què)退出(chū)了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席(xí)位(wèi)，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还(hái)有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外(wài)，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了(le)四(sì)季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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