金融界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份(fèn)国民经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况新(xīn)闻发布会。现场有记者(zhě)提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统计局如何(hé)看待(dài)未(wèi)来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖回应称，当前价(jià)格低位运行主要是阶(jiē)段性的，当(dāng)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态前中国经济不存在(zài)通缩，总的来(lái)看，下阶段也不(bù)会(huì)出现通缩。从CPI的情况来(lái)看，今年(nián)以来(lái)，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是回落的(de)，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月回(huí)落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走(zǒu)低主要是一些阶(jiē)段(duàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)。

　　一(yī)是食品价格(gé)的回落。随着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜(xiān)果(guǒ)供应增加，市场(chǎng)价(jià)格有(yǒu)所回落。同时，生猪市场供应总(zǒng)体(tǐ)是充足的(de)。进入(rù)4月份以后，猪肉消费进入(rù)淡季，猪肉价格(gé)下行，也带动了食(shí)品价格的回落(luò)。4月份，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分点(diǎn)。

　　二(èr)是能源价格降幅扩大。今年以来，受到世界经济复苏(sū)乏力、全球能源价格总体上趋于(yú)回(huí)落(luò)，对国内居民(mín)消费汽柴油价(jià)格输出型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部分耐用(yòng)消费(fèi)品(pǐn)降价促销(xiāo)。今年以来，受到(dào)汽车优(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态yōu)惠补贴政(zhèng)策(cè)去年底(dǐ)到期影响，国(guó)六B的排(pái)放标(biāo)准在今年7月份切换，车企降(jiàng)价(jià)促(cù)销力(lì)度(dù)加大，带动了(le)价格的(de)下行。我们看到，4月(yuè)份燃油小汽车价格(gé)环比还(hái)在下降(jiàng)。

　　四是上年同期对比基数走高。上年(nián)同期受到疫情冲(chōng)击，猪(zhū)肉价格(gé)进入到上涨周(zhōu)期等因(yīn)素的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大。同时，由(yóu)于国际地缘(yuán)政治冲突(tū)、全球(qiú)疫情影响，去年国(guó)际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格(gé)上升。在这(zhè)些因素共同影(yǐng)响下，去年4月(yuè)份CPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份(fèn)扩大0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，在(zài)价格中食品(pǐn)和能源由(yóu)于受到短期因素影响(xiǎng)，往(wǎng)往(wǎng)波动会(huì)比较大，看价格总体的(de)状况，更重要的(de)还要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状况来看(kàn)，4月份同(tóng)比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的(de)涨幅和(hé)疫情(qíng)前相比(bǐ)还是偏低的，很重要的原因(yīn)是(shì)服务(wù)需求仍在恢复中，相关价格涨幅(fú)跟过去相比偏(piān)低。

　　他表示，随着经济(jì)社会恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，服务(wù)需(xū)求稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回(huí)升，带动服务(wù)价格(gé)涨(zhǎng)幅有所扩大(dà)。4月份，服务价格同比上(shàng)涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩(kuò)大0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，连续两(liǎng)个月(yuè)回升。未(wèi)来(lái)随着服(fú)务消费需求带(dài)动增强，价格回升也(yě)会推(tuī)动核心CPI涨幅回归到(dào)合理的水(shuǐ)平。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年(nián)以来受到国内外多重因素(sù)影响，PPI同(tóng)比降幅连续扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要(yào)影(yǐng)响因(yīn)素(sù)有(yǒu)以(yǐ)下几个：

　　一是国际(jì)输入性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。我(wǒ)国部(bù)分大宗商品价格与国际市场联(lián)系比较紧密，今年(nián)以来受(shòu)到世(shì)界经济恢复乏力影(yǐng)响(xiǎng)，国际大宗商品(pǐn)价格(gé)走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份石油和天然气(qì)开(kāi)采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和(hé)化学制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业(yè)价(jià)格(gé)下降8.6％。

　　二(èr)是部分(fēn)行业市场真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态需求不(bù)足。经济恢复常态化运行以后，部分行业产能供给充裕，但市(shì)场需求相对不足，价格有所(suǒ)下降。比如煤(méi)炭产(chǎn)能继续释放(fàng)，进口持续增加(jiā)，而电煤需求季节性(xìng)减少，市场进入淡季，价格降幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选业(yè)价(jià)格下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较(jiào)充足，而市场需求(qiú)还在恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三(sān)是上(shàng)年价格变动翘尾(wěi)下拉影响(xiǎng)加大。4月份上年价格翘尾(wěi)影响(xiǎng)是负2.6个(gè)百(bǎi)分点，比3月份下拉(lā)影响扩大(dà)0.6个百分点。

　　从(cóng)下(xià)阶(jiē)段情况来看，国际输入性影响还会持(chí)续，国内市场(chǎng)需求仍在恢(huī)复中，部分工(gōng)业品价格短期(qī)下行情况(kuàng)还会延续。但(dàn)是随着国内经(jīng)济恢(huī)复，市场需求回(huí)暖(nuǎn)，总(zǒng)的判断(duàn)，下半年(nián)PPI有望逐(zhú)步回(huí)升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现(xiàn)通缩

　　值得注(zhù)意(yì)的是，昨天(tiān)央行发布(bù)的一季(jì)度货币政策(cè)报告也提及通缩。报告提(tí)到，我(wǒ)国通胀水平处于温和区间。过去一(yī)年(nián)、五年和十年(nián)，CPI年(nián)均涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物(wù)价(jià)涨(zhǎng)幅阶(jiē)段(duàn)性(xìng)回(huí)落，主要与供需恢复(fù)时间差和基(jī)数效应有关。我国经(jīng)济运行开局(jú)良(liáng)好，同时通胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降(jiàng)至(zhì)0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在(zài)负值区间。

　　总的看，若(ruò)经济保持正(zhèng)常(cháng)增长态势(shì)，CPI阶段性回落(luò)的影响不(bù)宜(yí)夸大。

　　本(běn)轮物(wù)价回落客观(guān)上有以下(xià)因素(sù)：

　　一是供给能力较强。在(zài)稳经济(jì)一(yī)揽(lǎn)子(zi)政策有力支持下，国内生产持(chí)续(xù)加快(kuài)恢复，PMI生产(chǎn)分项保(bǎo)持在较高景气区(qū)间；农副产品生产稳定、物流渠道畅通，也保证了居民“菜篮(lán)子(zi)”“米袋子”供应充足(zú)。

　　二(èr)是需求复苏偏(piān)慢。实(shí)体经济生产、分(fēn)配、流通、消费等(děng)环节(jié)本(běn)身有(yǒu)个过程，加(jiā)之疫情的“伤痕(hén)效应”尚未消退(tuì)，居民超额储蓄向消费(fèi)的转化受收入分配分(fēn)化、收入预期不稳等制约，特别是(shì)汽车、家装等大宗消费(fèi)需求(qiú)偏弱。近(jìn)期居民出现(xiàn)提前还贷现(xiàn)象(xiàng)，也(yě)一(yī)定程度影(yǐng)响当期消费。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年(nián)国际(jì)油价一度逼(bī)近140美元大关，今年以来已回落至(zhì)80美元(yuán)附近，带动CPI交通(tōng)工(gōng)具燃料(liào)和居住(zhù)水电燃料的同比增速(sù)走低(dī)；疫情扰动使(shǐ)得去年3月鲜菜价格(gé)反季节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据同样(yàng)存(cún)在(zài)明显基数效应(yīng)，去(qù)年(nián)二季度(dù)受疫情(qíng)冲击(jī)GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下(xià)今年二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回(huí)升。

　　未来几个月(yuè)受高基数等影响，CPI将低位窄幅(fú)波动。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保(bǎo)持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高(gāo)基数影(yǐng)响。但要看到，随着基数(shù)降(jiàng)低，特别(bié)是政策效(xiào)应将(jiāng)进一(yī)步显现，市场机制发(fā)挥充分作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合(hé)，预计(jì)下半年CPI中枢可能温和抬(tái)升，年(nián)末可能回升至近年均(jūn)值水平附近。

　　报告表(biǎo)示(shì)，当前我(wǒ)国经济没有(yǒu)出现通(tōng)缩。通缩(suō)主要指(zhǐ)价(jià)格(gé)持(chí)续负增(zēng)长，货币供应量也具(jù)有下降趋势，且通常(cháng)伴(bàn)随(suí)经济衰(shuāi)退。我国物价仍在温(wēn)和上涨，特别(bié)是(shì)核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运(yùn)行(xíng)持续好(hǎo)转，不符合(hé)通(tōng)缩的特征。

　　中长期看，我国经济总供求(qiú)基本平衡，货(huò)币条件合理适(shì)度，居(jū)民预期稳定，不存在长期通缩(suō)或通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通缩(suō)讨论，可(kě)以休矣

　　一(yī)问：通缩大讨论？通缩是个伪命(mìng)题(tí)，担忧(yōu)大可不必

　　物(wù)价是(shì)经济短周期波动的(de)滞后指(zhǐ)标，不(bù)能仅(jǐn)以物(wù)价回(huí)落来评(píng)判经济进(jìn)入“通缩(suō)”。过往经验显示，经(jīng)济的(de)周期性波动主要由需(xū)求(qiú)驱动(dòng)，物价跟随需求变化而变化，使得(dé)物价变化滞(zhì)后经济1-2季度(dù)左右；经济复苏(sū)初期，需求才刚刚开始修复，对(duì)价格的提(tí)振尚(shàng)不(bù)明显，使得(dé)物价(jià)指标低位(wèi)徘(pái)徊(huái)，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在(zài)1％以下(xià)。

　　领先指标持续修复，显示经济处于复(fù)苏初期。以企(qǐ)业(yè)中长期资金来源刻画(huà)的(de)有效社融增速，去年(nián)9月(yuè)以来持续(xù)回升，由(yóu)去(qù)年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年4月的(de)11.5％；按照有效(xiào)社融变化(huà)领先(xiān)经济2个季度左右的(de)经验(yàn)规律，本轮(lún)信(xìn)用扩张会(huì)带(dài)动(dòng)经济在2023年(nián)初见(jiàn)底回升，1季度经济(jì)指标已有(yǒu)所体(tǐ)现。

　　年初以来(lái)物价的回落，受基数、供给和外需(xū)等影响较大；伴(bàn)随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开始抬升。除去年基数较高外(wài)，猪肉、鲜(xiān)菜(cài)等食品价(jià)格回落，及油、气价格回(huí)落等(děng)，对CPI、PPI的拖累(lèi)显(xiǎn)著，而线下活动相关服务、衣(yī)着等价(jià)格逐步抬(tái)升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支撑(chēng)增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中前后(hòu)开始抬升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政策托底无用？周期(qī)启(qǐ)动，渐入佳境

　　经(jīng)济复苏初期，资金(jīn)存在(zài)一定空转(zhuǎn)较为常见。经验(yàn)显(xiǎn)示，资金空转多发生(shēng)在经济(jì)回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞留(liú)在(zài)金融体系(xì)，使得(dé)M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去年(nián)底以来也有类似特(tè)征；有所不(bù)同的是，当前资金多滞(zhì)留在银行体系、而(ér)不是非银金融机构(gòu)，与居民理财回(huí)表、购(gòu)房偏弱(ruò)带(dài)来的(de)居民与企业之间信用(yòng)派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动和表征(zhēng)不同过往(wǎng)，企业有(yǒu)效信用派生自(zì)去年9月以(yǐ)来(lái)持(chí)续改善，而(ér)房地产相关(guān)融资拖累总体信用(yòng)派(pài)生。传统周期(qī)下，信用(yòng)扩张以(yǐ)房地(dì)产(chǎn)驱(qū)动为(wèi)主，使得居民贷款(kuǎn)增长明显快于(yú)企(qǐ)业；相较之下，本轮(lún)信用修(xiū)复(fù)主要靠企业(yè)融(róng)资扩(kuò)张，有效(xiào)社融从去年9月开始(shǐ)持续回升，而居民信贷一(yī)度(dù)拖累社(shè)融回落(luò)。

　　本轮(lún)信用(yòng)派生带来(lái)的经济效应(yīng)不同(tóng)过往，有效信用(yòng)派生对企业行为的支持已开始显现。去年3季度以来(lái)，资金(jīn)加速流向制(zhì)造业，而房地产相关融资显著弱于以(yǐ)往，使得制造业(yè)投资表现(xiàn)显著强(qiáng)于房(fáng)地产；伴随融资(zī)的(de)持续改善，企(qǐ)业(yè)资本开(kāi)支(zhī)在1季(jì)度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复性(xìng)反弹后走弱，主要缘于(yú)场景(jǐng)恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大家容易产(chǎn)生悲观(guān)情绪。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动(dòng)，部分高频(pín)指标(biāo)报复性反弹(dàn)后(hòu)出现走弱的(de)迹象。其中，偏消费(fèi)端(duān)的活动(dòng)多在2月底之后(hòu)走弱，偏(piān)生产端略晚一点，导致宏观数据屡超预期(qī)的同时，市场(chǎng)信(xìn)心反其(qí)道而行之。

　　内生动能(néng)的修(xiū)复(fù)已然开始(shǐ)，消费动能或被(bèi)低估，前半(bàn)程靠(kào)居民出(chū)行和企业消费(fèi)，后半程靠居(jū)民(mín)消(xiāo)费能(néng)力的(de)恢复(fù)。出行(xíng)意愿的持(chí)续改善、企业经营活动正常化(huà)等(děng)，皆指(zhǐ)向(xiàng)场景恢复带来(lái)的消(xiāo)费修复持(chí)续性和弹性不宜(yí)低估；批发(fā)零(líng)售、住(zhù)宿餐饮等服务业，及(jí)稳(wěn)增长相(xiāng)关行业招工需求在逐步修复(fù)，有(yǒu)助于推动收入与消(xiāo)费的正循环。

　　地(dì)产链(liàn)条的(de)“积极”信号也在累积。地产大周期(qī)向下已(yǐ)是(shì)共识(shí)，地产(chǎn)链条(tiáo)修复(fù)会弱于传统周期；但小(xiǎo)周期超调后的修复出现一些(xiē)“积极”信号。1）高能级城市地(dì)产供给(gěi)增多(duō)、质量改善，利于需(xū)求释放、形成供需“正向循环”；2）中西(xī)部地区棚(péng)改(gǎi)加码（可比(bǐ)口径(jìng)增长近60％）、中西部(bù)地区收入修复等，有(yǒu)利于稳(wěn)定低能级城(chéng)市需(xū)求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态