在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的(de)比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于(yú)只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师(shī)表示(shì)，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过(guò)积(jī)极的(de)抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系统性(xìng)资金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需(xū)求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的(de)经济数据和企业(yè)财报(b青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？ào)也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财(cái)报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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