昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗阻的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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