昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(b教师一年的工作日有多少天，一年有多少周ù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板(教师一年的工作日有多少天，一年有多少周bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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