大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是美国历(lì)史上(shàng)第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的(de)良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思strong>