北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于(yú)是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不(1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBbù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确(què)的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公共事(shì)业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的(de)长期运(yùn)营，而不(bù)是短期(qī)专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBnéng)获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财(cái)产规划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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