编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的(de)是完全(quán)一(yī)致的(de)10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例(lì)，第(dì)一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的(de)配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还是(shì)他的成名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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