关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能(néng)不得(dé)不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望一定时(shí)间，看(kàn)看经济数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取(qǔ)的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境(jìng)是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦(bāng)公(gōng)开市场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民(mín)银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)路由器有使用年限吗9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十(shí)条等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业(yè)危机(jī)的(de)继(jì)续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐(cān)饮端的(de)利多预期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存(cún)出(chū)现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度(dù)环(huán)比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐(zhú)步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低路由器有使用年限吗水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无(wú)法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库(kù)也是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压路由器有使用年限吗力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银(yín)行业的任何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用(yòng)。

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