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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基(jī吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于(yú)吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币，清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出(chū)现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的(de)原因来自于(yú)马来西亚国内消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带(dài)来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)来自于(yú)产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政(zhèng)策(cè)限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏(piān)高(gāo)也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比例一段(duàn)时(shí)期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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