在股市(shì)高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基金份额(é)持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关(guān)监管(guǎn)报告(gào)和信息披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模(mó谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的(de)数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放(fàng)式(shì)基(jī)金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部(bù)分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购(gòu)买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为(wèi)投资(zī)者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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