昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上(s丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字hàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字)证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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