“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部(bù)数据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示(shì)，投资(zī)者预期(qī)的美(měi)联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次(cì)会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市(shì)场的(de)反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项(xiàng)之一(yī)是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额(é)，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前(qián)景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住(zhù)油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前(qián)需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时(shí)取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加息的手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时(sh手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越í)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪(hù)胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡(dàng)微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国计(jì)民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的(de)对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个(gè)比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而(ér)天胶(jiāo)下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原(yuán)料价格(gé)处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国内实(shí)际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的(de)因素(sù)主要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国(guó)内，对(duì)国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不(bù)及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的(de)去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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