如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号>

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更(gèng)是在(zài)全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投资者而(ér)言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日(rì)本市场表现出的(de)强(qiáng)烈(liè)投(tóu)资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的前景正感湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号到(dào)非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第(dì)六周成(chéng)为了(le)日本(běn)股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最大(dà)规(guī)模的资金(jīn)流(liú)入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初期以来(lái)，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的海(hǎi)外(wài)投资(zī)者似乎看(kàn)到(dào)了日本股市(shì)作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人(rén)的长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时不太关注日(rì)本市场的(de)海外(wài)投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在看到(dào)日本(běn)股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调(diào)查其中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资(zī)金有意复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加(jiā)大投(tóu)资(zī)，也存在(zài)着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美国科(kē)技股的情况下(xià)实(shí)现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧可(kě)能(néng)也刺(cì)激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在海外投资者(zhě)今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人(rén)失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避(bì)险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们(men)又为(wèi)何铁了(le)心(xīn)一定(dìng)要来日本市(shì)场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超(chāo)全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的(de)公司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的(de)派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日(rì)本(běn)企业宣布(bù)的(de)回购(gòu)规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每(měi)股(gǔ)账面(miàn)价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业(yè)在意(yì)识到资本成本的前提(tí)下(xià)推进经营并公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出了(le)力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期(qī)经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期(qī)公布财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股票回购(gòu)计划。不(bù)少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市(shì)公司的回购规模将进一步(bù)创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开会(huì)议(yì)之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的(de)货币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即(jí)便日(rì)本通货膨胀率超过(guò)了(le)央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的(de)日本(běn)央行眼下依然处于能让海外(wài)投(tóu)资者(zhě)放(fàng)心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日(rì)公(gōng)布的(de)数(shù)据显示，今年前(qián)三个月日本国(guó)内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支出(chū)计划和(hé)日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日(rì)本这(zhè)个世界第三大经(jīng)济体的前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益(yì)于(yú)入境游增(zēng)长的(de)前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处于(yú)低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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