昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(j中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思ì)铜期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(bě中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思n)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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