本轮新股中，有不少风(fēng)口(kǒu)的企业(yè)，但(dàn)基(jī)本(běn)面都(dōu)非(fēi)常垃圾，虽(suī)然表面看看似(shì)乎(hū)都(dōu)有亮点，但仔(zǎi)细(xì)看(kàn)看(kàn)就发现(xiàn)大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半(bàn)导体晶圆生产代(dài)工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程(chéng)工艺(yì)，成立5年就成长为中(zhōng)国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三大的(de)纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏(píng)器合(hé)”的产业发展战略，拟引进国际知名企业合作设(shè)立(lì)晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正式(shì)筹划建设。成立(lì)至今，晶(jīng)合(hé)集成已成(chéng)为国内(nèi)面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情(qíng)后(hòu)业(yè)绩爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择(zé)了业绩最(zuì)好的时候上市(shì)，此后走下坡路是(shì)必(bì)然的，23Q1公(gōng)司(sī)首付大幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲置后利润(rùn)重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神(shén)经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合(hé)的发展模式(shì)，形成覆盖全国核心区域的医(yī)疗服务网(wǎng)。服(fú)务病种涵盖神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经(jīng)外(wài)科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾(jí)病(bìng)，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼(téng)痛(tòng)、全(q亲爱的让你㖭我下黑uán)科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那(nà)一档，未来主要(yào)看扩(kuò)张，也要小心政策的影响，个人(rén)感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论是收入增速(sù)还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是(shì)一(yī)家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布(bù)模头产(chǎn)品的设(shè)计、研发(fā)和生产(chǎn)及涂布技(jì)术产业化整(zhěng)体(tǐ)解决方(fāng)案能力的高新技术企业。高(gāo)精密(mì)狭缝式涂(tú)布模(mó)头(tóu)为锂电池生产涂布机的(de)核心部件，涂布(bù)是继(jì)制(zhì)备正(zhèng)负极浆(jiāng)料完成后的下(xià)一道工序(xù)，是(shì)锂电(diàn)池生(shēng)产前(qián)段工序的核心环节，目的是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于(yú)锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池涂布、半导体先进(jìn)封(fēng)装涂(tú)布、钙钛矿太(tài)阳能(néng)电池涂布、氢燃(rán)料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的(de)薄膜(mó)晶体管涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公司(sī)，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩更(gèng)进一步(bù)，但(dàn)行业基本见顶，下游需求(qiú)大(dà)幅放缓，上(shàng)游锂(lǐ)矿价格大(dà)幅下滑，且公(gōng)司只是(shì)生产过程中很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是(shì)一家(jiā)专(zhuān)注于(yú)功率、传(chuán)感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆(yuán)代工为起点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和传输等领域(yù)的半导(dǎo)体产品公(gōng)司提供完整生产(chǎn)制(zhì)造(zào)平台，支持客户研发以(yǐ)及(jí)大规(guī)模量产。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张阶(jiē)段(duàn)，但由于规模扩大太快，折(zhé)旧研发(fā)投入初期非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好不容易快(kuài)熬(áo)出(chū)头(tóu)了（资本支(zhī)出高峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底会(huì)转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放(fàng)缓，公司面(miàn)对的压(yā)力(lì)显然是(shì)要比那些已(yǐ)经规(guī)模化完成有利润的公司(sī)大得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收(shōu)回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常大(dà)的IPO了，不(bù)太乐(lè)观(guān)未来的(de)走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的(de)研发、生产及销售，产品以中高端分(fēn)散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其(qí)混亲爱的让你㖭我下黑纺织物的染色和印花，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终端(duān)应用品牌包(bāo)括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪(dí)卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传(chuán)统(tǒng)染(rǎn)料公司，毫无亮(liàng)点，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年(nián)利润只有19年的一(yī)半(bàn)都不到，下(xià)游(yóu)服装行业景气度也一般(bān)，不关注了。

　　六(liù)、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年(nián)，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车(chē)行业营销与(yǔ)后市场服务(wù)领域(yù)，为客户(hù)提供(gōng)相关软件产品及服务。2010年被用友网(wǎng)络(luò)收购(gòu)后，公(gōng)司继(jì)续(xù)独立经营(yíng)上述业务(wù)。用友汽(qì)车主要面向汽车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务站等客户，提(tí)供营销(xiāo)与后市(shì)场(chǎng)服务领域的(de)数智化解决方案、云服务(wù)、软件及(jí)专业(yè)服务(wù)。

　　用友集团(tuán)旗下子(zi)公司分(fēn)拆上(shàng)市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车(chē)数(shù)字化是趋势，且随着(zhe)人均保有量(liàng)的增(zēng)长，公(gōng)司行(xíng)业前景不算很差(chà)，但公司自身技(jì)术含量较低，产品以车企营销(xiāo)系(xì)统(tǒng)为(wèi)主，基本(běn)没什么(me)研发，都靠销售，且汽车行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬股份(fèn)主要(yào)从事(shì)电力工(gōng)程技术服务(wù)及(jí)地理信息技术(shù)服务(wù)。电力工程技术服务占主营业务收入比重超(chāo)过80％，是公司(sī)主(zhǔ)要收入和利润(rùn)来源。电力工程技术服(fú)务(wù)主(zhǔ)要系为电网(wǎng)企业、工商(shāng)业企(qǐ)业电(diàn)力相(xiāng)关工(gōng)程提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和(hé)地(dì)理信息设计咨询公司，主要是电力工程技(jì)术服务收入为主(zhǔ)，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区(qū)的(de)国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备施工业(yè)务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一家为(wèi)智能手机、物(wù)联网(wǎng)等(děng)领域提供射(shè)频(pín)前(qián)端的芯片设(shè)计(jì)公司，主营业(yè)务为(wèi)射频前(qián)端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)。慧智(zhì)微(wēi)具备全套射频前端芯(xīn)片设计能力(lì)和(hé)集(jí)成化模组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大(dà)器(qì)（PA）的(de)设计能(néng)力为核心，兼具(jù)低噪声放大(dà)器（LNA）、射频(pín)开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产(chǎn)品系(xì)列覆盖的(de)通信频(pín)段需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线(xiàn)通信射频(pín)前端(duān)发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主(zhǔ)要(yào)是(shì)消(xiāo)费电(diàn)子，22年(nián)业绩大幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅增(zēng)长，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研(yán)发(fā)投入(rù)，但高(gāo)研(yán)发下，公司(sī)毛利率极低，远低于(yú)同行(xíng)业公(gōng)司，但即便这样，估值却一路(lù)上升到(dào)150亿(yì)，在(zài)IPO之前(qián)大量机构(gòu)（近40家）参(cān)股(gǔ)（未(wèi)来解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在(zài)哪里(lǐ)，但(dàn)现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖(hú)是(shì)一(yī)家(jiā)主要从事防空预警雷(léi)达(dá)研发(fā)、生产、销售(shòu)和服务的国(guó)家级(jí)高新技术和(hé)专(zhuān)精特新“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司产(chǎn)品主(zhǔ)要包括雷达及配套装备，重点供(gōng)应国内军方客户和军工(gōng)集团(tuán)。成(chéng)立至今，航天南湖已成(chéng)为我国防空(kōng)预警(jǐng)雷(léi)达主要生产(chǎn)单位之一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增(zēng)长(zhǎng)较快，但(dàn)利润远没有回(huí)到20年(nián)，且关联交(jiāo)易占比越来越高，对于这种客户不透明度极(jí)高的军(jūn)工企业，实在无法(fǎ)判断未来的(de)价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数(shù)字化虚(xū)拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网(wǎng)相关(guān)场景客户提供移动互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营(yíng)、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相关(guān)场景提供物(wù)联(lián)网(wǎng)流量接入、硬件(jiàn)方案、场景应(yīng)用等(děng)综合解决方案及云终端解决方案，并根(gēn)据客户需求(qiú)提供定制化的运营支撑服务及技术服(fú)务。一家售卖移(yí)动(dòng)流量、话费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟商(shāng)品的综合型中间商，其(qí)主(zhǔ)要(yào)盈(yíng)利(lì)模式是获得购销差价或服务佣金，占公司总(zǒng)收入(rù)超(chāo)过9成(chéng)。

　　流(liú)量(liàng)中间商(shāng)，互联网卖(mài)流量的公司，主要是卖视频会(huì)员和其(qí)他通用(yòng)流量(liàng)，业绩(jì)过去几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且(qiě)互(hù)联网流量已经见顶，大(dà)互联(lián)网公司越来越不依(yī)赖买量来拓广(guǎng)业务，感(gǎn)觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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