编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的(de)，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十(shí)中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēn耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗g)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造(zào)业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模(mó)式的(de)迭代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们(men)都希望(w耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗àng)国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席(xí)位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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