5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促(cù)进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行(xíng)高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(běn)成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的(de)票息(xī)资(zī)产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明(míng)当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择(zé)防守类型的(de)产品，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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