金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(s纳粹分子是什么意思hí)，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)纳粹分子是什么意思外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)纳粹分子是什么意思向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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