个人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在(zài)养老基(jī)金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要(yào)的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前(qián)已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者(zhě)通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科(kē)学(xué)养老理财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机(jī)构(gòu)正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵(hán)上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来(lái)退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过(guò)数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人介绍(shào)，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求(qiú)：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户(hù)、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人(rén)养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业(yè)且综(zōng)合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进(jìn)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点(diǎn)业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心(xīn)，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银(yín)河(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思hé)证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业(yè)年金的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户(hù)认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具(jù)体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和(hé)单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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