在华尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以fe2o3是什么化学元素来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们(men)相信(xìn)美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平fe2o3是什么化学元素，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者(zhě)的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反fe2o3是什么化学元素弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司(sī)在(zài)本财报季(jì)的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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